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大陸通膨不失控 股市長線享升息行情

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中國人民銀行2/8宣佈,自2月9日起上調金融機構一年期存貸款基準利率0.25個百分點,其他各檔次存貸款基準利率相應調整,新光兩岸優勢基金經理人李瑞恒預估,大陸受通膨高漲影響,上半年還有2至3次升息空間,雖然升息對股市短線影響屬負面,但由於市場已有一定預期,對陸股影響程度較小,至於長線則可望享有升息行情。

中國人民銀行上調金融機構一年期存貸款基準利率0.25個百分點。調整後,一年期存款利率達3%,一年期貸款利率達6.06%。這是中國央行今年以來首次上調利率,也是近五個月來第三度加息。

李瑞恒表示,受到春節期間高消費能力,與全球原物料價格上漲影響,中國大陸元月消費者物價指數預計達5.4%,通膨壓力上升,造成中國人民銀行出手宣布升息。

由於中國進入升息循環,考量人民幣升息及熱錢持續流入,李瑞恒看好受惠升息題材的壽險類股,近期投資組合持續加碼保險類股,與受原物料價格上漲帶動的能源類股,並減碼部份股價漲多的通訊類股,至於消費類股,則持續是投資組合前三大核心持股。

李瑞恒指出,目前中國CPI持續升高,去年通貨膨脹率突破3%警戒區,官方將維持升息的緊縮政策,但升息也代表中國景氣的確進入擴張階段,雖然短線對股市震盪,惟考量中國經濟穩定撐盤,今年通膨穩定控制後,指數盤久消化利空賣壓,長線將享有2~3年的大多頭行情。

因為從上次經驗來看,中國於2005年7月通過人民幣匯率改革,並隨著十一五規劃的出台,帶動經濟起飛,但中國CPI在2006年12月來到接近3%水位,後續在2008年2至4月,CPI攀升至8%以上。因此自2006年8月開始密集升息,基準利率在2007年12月至2008年9月間維持在4.14%高檔。

這段期間內,股市進入主升段行情,若從2005年7月匯改起漲點至2007年10月的股市高點6124點來看,這段升息行情讓李瑞恒認為,現在的時空背景與當時十分類似,中國2010年在6月匯率改革以來,隨2010年10月確立的十二五規劃,及10月份中國在首度升息一碼,確定啟動升息循環;中國CPI於2010年2月來到接近3%的低水位後,目前仍持續攀升中,資金行情所帶領的原物料飆漲行情,在美國QE2的帶動下持續升溫,將不可避免的帶動通膨上揚。

李瑞恒預估中國將持續透過升息來預防性的降溫通膨,對總體經濟將具有良性效應,若將上證綜合指數自2010年6月匯改的2398點視為起漲點,預計接下來2-3年將進入股市主升段,對照現階段陸股盤整表現,反而是中長線投資人分批佈局良機。
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作者: llfylxdk
  (2011-04-11 12:15)
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