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金融風暴加衰退 美元為何大漲?

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遏制金融危機惡化的成本不斷增加。美國聯準會已向金融系統挹注逾8,000億美元,財政部承擔總額7,000億的紓困案,之前搶救「二房」已經花掉2,000億,拯救AIG耗資可能超過1,200億,聯邦赤字明年可能達到1兆美元,衰退已無可避免。

美國經濟財政惡化至此,美元按理應該倒地不起。然而,今年7月初至今,美元兌歐元匯率卻累計上漲16%,對澳元、韓元與其他貨幣也是大漲。美國經濟學家海爾(David Hale)在27日一期的「時代」雜誌撰文指出,原因很簡單:並非投資人想持有美元,而是持有其他貨幣的意願更低。

2006年7月至今年7月,歐陸經濟成長優於美國,美元兌歐元匯率因而下挫。形勢如今逆轉,歐洲和美國一樣面臨衰退,導致美元翻盤。

另外一個因素是,全球避險基金與其他非銀行的金融機構急需美元。此一檯面下的金融區塊為操作投資槓桿而大舉借貸,危機則觸發龐大的貸款提早償還潮和投資人贖回潮,而由於這些資金都必須以美元償還,市場對美元需求大增,導致美元匯率上漲。

這是美元最近走俏的部分原因,而在聯準會可能再度降息,聯邦製幣局全力印製美鈔的情況下,美元是否可能遽貶?或許不至於。隨著財政部執行紓困案,各銀行應可穩住陣腳,再次以具有吸引力的低利率對國內外放款。雖然美國經濟將陷入衰退,金融體系恢復穩定卻可望讓美國經濟在明年觸底反彈。這都對美元有利。

真正的關鍵是中國大陸。中國大陸握有總額5,190億美元的美國公債,僅次於日本的5,930億美元,自然不樂見這筆龐大的投資因美元下挫而嚴重縮水。中國大陸並擔心,美、歐經濟低迷將不利於它的出口成長與整體經濟。為維持出口的價格競爭力,北京當局也樂於拉抬美元,放緩人民幣升值腳步。

短期內,包括中國大陸與日本在內的部分國家將繼續購入美國公債。除了拉抬美元、減緩本國貨幣升值之外,它們其實並未握有太多工具可維持經濟成長。

現在全球金融都在亂,許多國家貨幣跌跌不休,反而使美元像個避風港。至少在未來幾個月,美元恐怕會繼續升值走勢。


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作者: admin
  (2008-10-27 09:15)
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