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減債+恐懼 匯市亂源

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金融危機已經升高到危險的程度,外匯市場亂成一團,匯率激烈波動,助長金融危機,主管機關現在必須採取若干相當大規模的巧妙行動,難度好比針對遭遇亂流的飛機進行微手術。

8月以來日圓對歐元升值40%,而澳元本月對美元與英鎊分別貶值25與16%,這麼大規模的波動震撼股市,外匯市場更是嚇得呆若木雞,進出口變的無法報價。

到底是怎麼回事?

主要是國際金融海嘯後人人加速減債(降低財務槓桿),所謂的套利交易尤其如此,過去借入日圓之類利率較低資金,貸出利率較高資金的交易突然停止。

軋平這種交易的操作足以衝擊匯率,導致追繳保證金的要求萬箭齊發,加強了賣出這種合約的壓力。

除此之外,還有恐懼因素作祟,投資人賣出外資進口國的貨幣,引發東歐與南韓外匯危機,進一步傷害這些國家的經濟

減債與恐懼也造成股市直線下墜、企業金融與外匯市場同時大亂,政府公債卻維持強勢,因此市場得以向各國政府求援,希望政府採取行動,穩定銀行與企業之間的貸放與國際現金流量。

各國政府想要遏阻外匯危機,解決方法是合作訂出目標匯率,努力捍衛,這樣很可能需要中日擁有鉅額外匯存底的國家運用部分現金,造福全球,也需要英美等過度消費國家接受貨幣貶值和降低生活水準。

這樣做不容易,不這樣做的結果--全球貿易體系崩潰--可怕多了。

危機蔓延凸顯若干投機方式的危險,尤其凸顯外匯套利是最不健全的交易。時機好時,借低利率資金投資高收益的新興市場,既賺利差,又賺所投資資產增值的資本利得。時機不好、人人爭相逃命時,資本利得就變成了虧損,現在的情形就是這樣。

投機客一朝被蛇咬,十年怕井繩,附帶的傷害卻可怕多了,銀行、投資人、投資機構持有的資產減損、出口商利潤巨幅下降。

匯率再調整應該可以帶來淨化經濟的好處,日圓升值可以平衡世界貿易,但美元升值會帶來反效果,經常帳赤字擴大的國家會從貨幣貶值中得到好處。

此刻世界金融市場一片混亂,不是提議改革的時機,但不管危機結果如何,情勢都很清楚,外匯套利交易殺傷力極大,危機結束後,應該減少。


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作者: admin
  (2008-10-29 09:21)
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