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壁紙認股權 貼滿矽谷

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矽谷已經淹沒在「壁紙認股權」(underwater option)困境中,員工認股價格遠低於目前股價,認股權好比廢紙,矽谷企業計畫改訂認股價格,但因股價下跌損失慘重的投資人對這種作法深感不安。

雅虎、Google等眾多矽谷企業都發放認股權給員工,員工可以根據事先約定的執行價格認股,但現在公司股價跌到低於執行價格,員工認股權已經變成一文不值的壁紙。

超微半導體(AMD)的情形特別嚴重,超微計畫舉行股東臨時會,希望重新訂定99%未執行認股權的執行價格。一年來,超微股價重挫約76%,周一收盤為3.04美元。超微指出,公司配發的絕大部分認股權已經失去效用,不能作為激勵和留住員工的誘因。

超微是如何處理「壁紙認股權」問題的代表。很多公司都考慮以較低執行價格的認股權,交換過去配發的高價認股權,並可能在2009年的股東會上,提出這種計畫。

不過,股東可能質疑這種計畫。美國股市從去年空前高峰下跌以來,市值已經蒸發8兆美元,投資人損失慘重,擔心降低認股權執行價格只會進一步稀釋投資人的持股價值。

配發員工認股權一直是矽谷企業文化的核心,企業靠著認股權,和大企業爭奪人才,同時拉近員工和股東的利益。

股價上漲時,這種作法效果良好,員工和股東會同蒙其利。一旦股價下跌,認股權就變成問題,員工因為把認股權視為薪酬的一部分,會覺得待遇低落;股東卻不希望重訂認股權執行價格,以免自己的股權遭到稀釋。

矽谷企業在2001年科技股崩盤後,就碰過這種問題,但這次的問題更為嚴重。根據研究機構的資料,到10月24日止,矽谷150大企業中,超過80%有「壁紙認股權」問題,150大企業中,超過90%的執行長抱著壁紙認股權。

若干公司治理專家懷疑重訂執行價格的作法,建議股東拒絕這種建議,以免股權遭到稀釋,又可能有獎勵表現差勁經營階層的嫌疑。


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作者: admin
  (2008-11-12 09:44)
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