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美元 爛蘋果中算好的

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俄羅斯總理普亭認為,全球倚賴美元太危險,呼籲各國應轉而建立多種儲備貨幣制度,但在替代貨幣付之闕如的情況下,美元恐怕仍將是唯一的選擇。

16國採用的歐元,原有取代美元的架式,但現在歐元區有不少會員國經濟陷入癱瘓。日圓和英鎊在國際貿易和金融交易還不夠普遍,中國人民幣則有外匯管制。

雖然美國預算赤字膨脹、舉債龐大、支出過高、銀行體系功能不彰,央行利率又降至谷底,使美元前景堪慮,但和全球其他盡皆失色的主要貨幣相比,美元還不算糟。

日本去年第四季經濟較前季萎縮3.3%,德國經季節調整後萎縮2.1%,歐元區萎縮2.8%,而美國第四季只萎縮1%。至於英國,國際貨幣基金(IMF)預測今年經濟會衰退2.8%,表現為1946年來最差,在七大工業國中敬陪末座。

從利率看,歐元和英鎊的吸引力也日益衰減。去年7月,歐洲央行(ECB)和英格蘭銀行(BOE)的貸款成本分別比聯準會(Fed)聯邦資金利率高225個基點和300個基點。如今利差已縮小到只比美國高175個基點和75個基點。

利差縮減使美元兌歐元匯價7月初來升值23%,兌英鎊升值37%。

歐洲就業市場僵化,缺乏競爭力,會導致通膨持續期間比美國為久。而歐洲央行降息愈不乾脆,歐洲的衰退就愈深,歐元也就愈弱。

歐洲央行購買政府證券也不如聯準會有彈性。歐盟禁止歐洲央行直接向各國政府買公債,但在公開市場收購,又可能掀起該買哪一國公債的爭議。

美國銀行業雖問題重重,但未受東歐拖累,歐洲銀行則有重大隱憂。國際清算銀行(BIS)統計,去年9月止,東歐銀行1.66兆美元的貸款中,歐洲金融業占91%。俄羅斯、匈牙利、羅馬尼亞、保加利亞、愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶宛、烏克蘭等國的債信均遭調降。

而美國民眾的儲蓄開始增加,支出和進口減少,有助於縮減經常帳逆差,並降低美國依賴外國支應赤字的程度。

美元固然醜陋,但比起其他貨幣,目前看來賣相仍佳。


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作者: admin
  (2009-02-25 09:15)
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